广发基金

　　【主讲内容】

　　1、绝对收益思路型产品运作思路探讨

　　2、疫情对当前宏观和市场的影响

　　3、未来投资策略介绍

　　【嘉宾简介】

　　广发稳裕混合基金经理、广发招泰混合拟任基金经理王予柯

　　【直播主要内容回顾】

　　一、绝对收益型产品策略和历史投资回顾

广西风采网_[官网入口]　　绝对收益，也即稳健收益、低波动产品，通过动态调整、股债搭配的形式，在降低组合风险的同时提高收益，提升组合的风险收益比，也即夏普比率，在承担同样风险的前提下尽量提高收益。市场管理中，很重要的一点是实时跟踪组合风险预算，计算出组合能够承担的风险，在安全垫的基础上进行风险资产的配置，同时动态跟踪各类资产估值水平，在持有资产水平偏高或偏低时，择机进行资产配置再平衡。

　　以我管理的广发稳裕为例，2016年6月发行，当时债市收益率也像现在一样处于低位，而且成立半年左右就遇到了2016年的债灾，当时通过缩短债券久期配置，并使用国债期货做对冲，保住了前期收益。有了安全垫作为基础，2017年开始布局核心权益资产，并且动态调整资产配置进行资产平衡。在2018年1月进行了股债切换，避过了2018年的股市大幅下跌。广发稳裕的基金净值在两次大幅波动的市场环境下保持很小的回撤，年度回报均为正。

　　目前市场收益率水平基本接近当时的收益率低位，安全垫很薄，目前的股市氛围比当时好，我们希望运用这一策略在广发招泰上做出类型的低回撤、绝对收益、低波动风格。广西风采网_[官网入口]广发招泰混合基金规定的30%股票上限也处于长期有效对冲的股债配比区间，为产品争取长期稳健回报提供了基础。

　　二、对未来市场的展望

　　当前基本面最大的不确定性就是疫情，去年四季度宏观景气度出现企稳迹象，市场情绪也比较好，但疫情突发打断企稳过程。为了抗击疫情，国家采取了非常强有力的干预措施。考虑到现在经济处于下行压力释放中的阶段，第三产业占比相较03年明显提升，人口流动速度更快，初步判断本次疫情对短期经济的冲击可能高于03年，具体要看后续疫情演进情况和政府对冲措施，具有一定不确定性。开市后，股市受到了一天的冲击，之后反映的是乐观情景，如果未来市场预期转为悲观，长端利率债将体现出比较好的对冲效果。

广西风采网_[官网入口]　　在广发招泰的运作策略上，我们的目标是获得绝对收益、控制回撤，给持有人良好的盈利体验，方法是使用大类资产配置，在拐点位提前进行左侧布局。广西风采网_[官网入口]目前市场环境下，我们采取的策略仍然是在股债之间寻找合适配比，长端利率债仍有比较好的对冲股市下跌的效果。股票市场目前反映的是比较乐观的预期，需要一定的换手来降低市场拥挤度，才能迎来比较从容的建仓机会，我们仍然会从绝对收益的角度出发，在安全垫的基础上做好风险预算，选择夏普比率、性价比较高的资产进行合理配置，追求绝对回报。

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